▍战争烈度趋势
从开战至今，按天取当日最高烈度最新烈度 10
▍今日判断
过去 24 小时最大的变化是，美伊外交已经从“准备会谈”推进到“代表团落地并开谈前夜/开场阶段”，但它一开始就被黎巴嫩与制裁条件绑定。▍三种情景分布
27%快速降级停火与外交协调51%可控持续中等烈度冲突22%区域外溢能源与航运扩散▍核心结论
1. 过去 24 小时最大的变化是，美伊外交已经从“准备会谈”推进到“代表团落地并开谈前夜/开场阶段”，但它一开始就被黎巴嫩与制裁条件绑定。2. 黎巴嫩战线仍是当前停火框架最现实的破口，而不是已被谈判自动吸收的支线。3. 霍尔木兹仍处于“有限、受控、远低于常态”的状态，而不是“停火后自然恢复”。4. 最新公开官方口径仍是“止战、降级、政治解决”，而不是“局势已稳”。▍已证实事实
1、美联社 4月11日 04:26/ 主稿写明，由万斯率领的美国代表团已到达巴基斯坦，与由穆罕默德·巴盖尔·卡利巴夫率领的伊朗代表团进行高层会谈；这是自战争开始以来双方首次此类会面。2、同一美联社主稿写明，卡利巴夫表示讨论只有在黎巴嫩停火与被扣押伊朗资产释放的前提下才会进行；巴基斯坦首相夏巴兹·谢里夫将当前时点形容为 “成败攸关”。3、美联社 4月10日 17:05/ 黎巴嫩主稿写明，周五以军在黎巴嫩南部纳巴蒂耶附近的打击造成 13 名黎巴嫩国家安全人员死亡；真主党宣称袭击了以色列阿什杜德海军基地。4、美联社两篇稿件共同写明，以黎直接会谈预计于下周二在华盛顿启动，由美国外交官斡旋；黎巴嫩总统约瑟夫·奥恩办公室要求会谈在停火或停战框架下进行，但以方驻美大使随后称停火不在议程上。5、美联社主稿写明，战前通常有全球约五分之一的石油经霍尔木兹、100+ 艘船舶通过；在当前停火框架下，仅记录到 12 艘船通过。6、Kpler 官方 X 4月10日发帖称，逾 1.3 亿桶原油与凝析油仍困在约 80 艘满载油轮上，沙特阿拉伯、伊拉克和阿联酋的货物流向包括中国、印度、日本、韩国和欧洲，但穿越依旧受阻。7、MarineTraffic 官方 X 4月10日发帖称，自 4月8日停火生效以来，霍尔木兹流量虽略有增加，但 4月8日至 4月9日仅有 14 艘船通过，且流量显著低于正常水平。8、中国外交部 4月10日记者会原文写明，停火安排应帮助结束战斗并恢复地区和平稳定，相关方应通过政治和外交手段解决争端、保持冷静克制并推动降级。9、路透社官方 X 4月11日发帖称，载有美国谈判团队的飞机已在伊斯兰堡落地；又发帖称，美伊团队已在巴基斯坦展开和谈，但黎巴嫩与制裁疑点仍在。▍待进一步核实
1、伊斯兰堡会谈是否会在首轮后形成书面联合公报、下一轮时间表、工作组安排，或对制裁/被冻结资产给出先后顺序，仍待官方读出。2、下周二华盛顿以黎会谈究竟会在“停火/停战”还是“无停火、直接政治谈判”框架下启动，仍待正式议程和各方一致表述。3、霍尔木兹当前的有限通行，究竟会演化为更广泛的商业恢复，还是继续停留在少量、受控、带政治筛选色彩的放行，仍待正式审批、收费和保险指引。4、若商业通行继续低位徘徊，美国或其他海军力量是否会采取军舰/护航通行，仍待官方动作与多方独立报道确认。5、随着黎巴嫩战线继续高烈度交火，是否会出现新的官方核设施安全通报、港口/能源基础设施受损评估或二级制裁安排，仍待原始通报。▍事件时间线
4月10日：中国外交部发布 4月10日记者会原文，称停火安排应帮助结束战斗、恢复地区和平稳定，并呼吁相关方通过政治和外交手段解决争端。4月10日：Kpler 官方 X 发帖称，逾 1.3 亿桶原油与凝析油仍困在约 80 艘满载油轮上，4月9日仅有 3 艘与伊朗关联的油轮穿越霍尔木兹。4月10日：MarineTraffic 官方 X 发帖称，4月8日至 4月9日仅有 14 艘船通过霍尔木兹，流量仍显著低于正常水平。4月10日：美联社发布黎巴嫩主稿，写明周五以军打击造成 13 名黎巴嫩国家安全人员死亡，且以黎会谈预计于下周二在华盛顿启动。4月10日：上述美联社黎巴嫩主稿更新。4月11日：路透社官方 X 发帖称，美国团队以较低预期前往巴基斯坦参加伊朗会谈。4月11日：美联社发布巴基斯坦会谈主稿，写明美伊高层代表团已在伊斯兰堡准备开启谈判。4月11日：路透社官方 X 发帖称，载有美国谈判团队的飞机已在伊斯兰堡落地。4月11日：路透社官方 X 发帖称，美伊团队已在巴基斯坦和谈，但黎巴嫩与制裁疑点仍在。4月11日：美联社巴基斯坦会谈主稿更新。4月11日：Polymarket 相关活跃市场更新，显示交易者仍不押注月底前霍尔木兹恢复常态，同时保留军舰、政权稳定和海湾国家直接下场的尾部风险溢价。▍情景概率
27%快速降级并进入实质谈判较上版 +5个百分点。上修依据不是战场缓和，而是外交从“拟议”升级到“实际落地”：美伊代表团已到伊斯兰堡，以黎会谈也有明确下周二时间点，中国外交部继续给“止战+外交解决”背书。但它仍不是主情景，因为黎巴嫩停火是否纳入、被冻结资产是否先行处理、以及后续会后安排都还没落地。51%中等烈度、可控但持续的冲突较上版 -3个百分点，仍为主情景。最符合现有证据的仍是“谈判在推进，但边打边谈”：黎巴嫩战线继续死人，以色列与黎巴嫩对会谈前提表述冲突，霍尔木兹只有有限通行，没有成文操作框架。因此更像持续的执行摩擦、有限接触和选择性放行，而不是快速稳定化。22%区域外溢并持续冲击能源与航运较上版 -2个百分点。下修的依据是过去 24 小时没有出现新的直接美伊大规模互袭，也没有出现沙特或阿联酋官方直接下场的实锤；但只下修到 22%，因为 Kpler 与 MarineTraffic 仍显示海峡物理流量低位、Polymarket 对“月底前恢复常态”仅给 20.5%，对 “美国军舰穿越霍尔木兹在4月底前” 也给出 20.5% 的尾部概率，说明能源与航运风险并未真正退出主线。▍未来 72 小时看什么
1、伊斯兰堡会谈是否出现联合读出、后续会期、工作组或制裁/被冻结资产的先后安排若出现成文后续机制，情景 1 上修；若会谈迅速卡住或只停留在互放条件，情景 2 维持、情景 3 上修。2、下周二华盛顿以黎会谈是否出现正式代表名单、议程与停火/停战安排若会谈在停火框架下开场，情景 1 上修；若被新的高伤亡打击打断，情景 2/3 上修。3、霍尔木兹是否出现书面审批、收费、保险或港口操作规则，以及非伊朗关联商业船舶是否持续恢复穿越若出现可执行框架且船流扩散，情景 1 上修；若仍只有零散、受控放行，情景 2 维持；若再现明确军事阻断，情景 3 上修。4、美国、英国或海湾国家是否宣布军舰通行、护航、联合巡逻或其他制度化海上安全安排若出现正式动作，说明海上风险管理军事化程度上升，情景 3 上修。▍对中国能源与航运的影响
对中国而言，眼下最重要的不是单日油价方向，而是霍尔木兹是否能从“少量、受控、低效率通行”转成“有明确规则、可复制执行、可正常投保的商业通行”。现有证据还远没到这一步。Kpler 明确写到，被困货流涉及沙特阿拉伯、伊拉克、阿联酋等出口国，目的地包括中国在内的亚洲主要消费国。这意味着即便政治谈判已经落地，中国面临的现实变量仍是到港节奏、租船等待、保险附加费、气油货物流转和合同履约弹性，而不是标题式的“恢复/未恢复”二元叙事。如果未来 72 小时内仍拿不到霍尔木兹正式操作框架，而流量继续停留在 12-14 艘这一低位区间，中国进口商、炼厂、船东与租船人更应按“滚动恢复、持续摩擦、时间表不稳定”做计划，而不是按“谈判已开就会很快恢复常态”做安排。▍Polymarket 市场赔率参考
1、伊朗政权稳定性定价2027年前 暂无 vs 暂无月底前政权快速垮塌仍是极低概率，但时间拉长后，市场对政权稳定性的担忧明显抬升。